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如何用股指期貨套利、實現套期保值

時間:2019-09-24 10:43:24來源:網絡整理作者:佚名

  國際期貨市場上,期貨合約的交割率相對較低,一般不超過5%。這主要源于期貨交易的如下特性:如期貨市場上投機行為較多,許多投資者以短線交易為主,鮮有保留持倉進行交割者;商品期貨為實物交割,流程復雜,會增加交易成本;越臨近交割日時,交易所通常會大幅提高保證金比例而致投資者資金占用增加等等。因此,投資者可能會在交易中主動避免交割。

  相比之下,股指期貨的交割率較高。實際上,有許多投資者在股指期貨交易中,靈活利用交割來達到套期保值的目的。在此以滬深300股指期貨仿真合約為例,說明如何認識交割的作用,并充分利用交割實現套期保值。

  第一、

  股指期貨多采用現金交割,滬深300股指期貨合約同樣不例外。采用現金交割方式,就是合約到期時多空雙方以交割結算價結算平倉。現金交割的好處是:一方面避免了實物交割繁瑣的程序和潛在的違約風險,簡便易行;另一方面,滬深300股指期貨交割結算價為最后交易日滬深300指數最后2小時的算術平均價,因此交割結算價更接近于現貨指數的價格,易與股票投資的現貨資產價格保持較高的相關性。

  第二、

  進入交割月的合約日內波幅降低,也有利于套期保值者控制頭寸風險。如滬深300指數在2008年的日內平均波動幅度為3.33%,而在滬深300股指期貨各仿真合約中,交割月合約的日內平均波幅為4.16%,而下月連續合約、下季連續合約、隔季連續合約分別達5.12%、5.78%、6.04%。可見交割月合約的日內平均波幅雖略高于現貨指數,但遠低于非交割月合約。由此,利用交割月合約進行套期保值,可以更好地規避因日內價格波動過大導致的期貨頭寸風險,有利于套期保值策略的實施。

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