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天齊鋰業:行業底部已現或將現

時間:2019-10-06 03:23:52來源:網絡整理作者:佚名

  行業已經見底或者即將見底, 2020年需求大概率會好于 2019年行業大概率在 2019年下半年見底,存在部分可能行業低迷延期到 2020年上半年。從三個角度來看,我們認為行業在 2019年下半年見底的概率最高,相對悲觀的情況下可能會延續到 2020年上半年。 從 2020年的需求端來說,大概率會好于2019年。其一是因為國內會盡量實現 200萬輛電動車的政策目標;

  其二是因為 2020年是海外車企巨頭大規模推出車型的一年。

  從行業長期空間上來看,鋰產品的需求空間大估計不會存在太大的分歧首先是全球汽車的電動化趨勢才剛剛開始,這是較為明確的; 其次是儲能必然會興起的趨勢, 市場對于這一點的關注度可能沒有那么高。 隨著光伏和風電的裝機越來越大之后,以及鋰電池的成本越來越低、 性能越來越好之后,儲能必然會在某個時點興起,極大地帶動鋰電池的需求,我們可能越來越接近臨界點。長期看儲能會對鋰電的需求產生極大的拉動,會超過電動車對鋰電的需求。

  天齊鋰業布局了全球成本最低的鋰精礦和鹽湖對于礦業企業來說,核心競爭力是成本,成本低意味著在行業不景氣的時候能夠生存下來,抗過冬天,在行業景氣來的時候,能賺的盆滿缽滿。天齊鋰業布局了全球成本最低的鋰精礦和鹽湖,這就是卡位優勢。 從鋰礦資源分布來看,格林布什礦的儲量規模及品位位于全球第一。從鹵水資源分布來看,SQM 的 Saar de Atacama 擁有 4290萬噸 LCE 的鋰儲量,即世界上最大的鹵水儲量,鋰品位為 1840ppm,為所有鹵水資源中的最高品位。

  配股申請核準通過, 收購 SQM 股權的大額舉債帶來的資金風險消除天齊鋰業之前最大的風險就是收購 SQM 股權的大額舉債帶來的資金風險,不過 9月 2日,證監會核準公司配股申請,這個風險基本就消除了。之前的股價部分隱含了這個風險,那么風險消除之后肯定會先有一個修復的過程,這個過程完成之后,股價的走勢就取決于行業和公司的基本面。 我們預計公司 2019-2021年歸母凈利潤為 4.06/10.25/19.22, 對應 PE 為 81/32/17倍,維持“強烈推薦”評級。

  風險提示: 產能推進不及預期,產品價格波動

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