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動力煤期貨基本面分析:市場供需相對緊平衡 價格震蕩偏強

時間:2019-09-21 11:34:18來源:網絡整理作者:佚名

  觀點:四季度供需缺口或將收窄,市場供需相對緊平衡,價格震蕩偏強。

  風險:天氣回暖等天氣異常;國慶節環保安檢等要求變化等。

  動力煤指用于作為動力原料的煤炭。廣義上來講,凡是以燃燒產生動力而使用的煤炭都屬于動力用煤,簡稱動力煤。動力煤是我國最主要的能源之一。我國煤炭北多南少、東多西少的分布格局決定了北煤南運、西煤東運的運輸布局。

  其產業鏈較為清晰。產業鏈上游包括煤炭坑口產煤、洗選;中游主要是鐵路、海運運輸,下游主要是用動力煤燃燒產生動能的行業。主要為火電、建材、供暖、化工、冶金五大行業。火電行業消耗53%以上的動力煤,其中主要是6大電廠用煤,其次就是建材行業中的水泥行業消耗動力煤。

  自國家2015年實施供給側改革以來,煤炭行業進行了淘汰落后產能、釋放先進產能等結構性調整,行業整體情況得到了明顯的改善。伴隨著僵尸產能、違規產能的出清,作業安全保障、環保條件等情況隨之改善,煤炭行業自此進入良好有序的發展階段。

  1、動力煤合約基差:01合約基差偏低,有走高需求

  目前動力煤主力合約為2001,(2019年9月18日)01合約基差-2.8,環比下降1.2,同比往年偏低。按照以往數據統計,01合約基差有回升需求。

  2、利潤:動力煤進口利潤偏高

  進口動力煤利潤方面:今年利潤一直處于高位,同比大幅上漲。按照歷史數據來看,進口動力煤利潤有下降空間。

  3、動力煤基本面

  3.1 庫存:目前庫存整體偏高,電廠累庫現象明顯

  煤礦產出煤炭后發往港口,再由港口經鐵路、海路運輸,最后發至電廠等地。在整個流轉環節中,北方三港口(京唐、曹妃甸、秦皇島),廣州港(601228,股吧)、沿海六大電廠的庫存情況備受關注。主要因為,北方三大港口是煤炭產地集中港,而南方作為動力煤主要消耗地,廣州港是北煤南運南方的主要集散地。電廠作為下游主要的消費行業,沿海六大電廠的庫存情況也會傳導到上下游產生影響。

  從目前四大港口、六大電廠的庫存來看,2019年港口庫存全年處于同比較高水平。目前(2019年9月18日)北方三港口庫存總量約為1205萬噸,環比上周上升16.2萬噸。廣州港方面,目前庫存約為250萬噸,環比上漲3.2%。超過往年峰值為(2018年度)232萬噸。

  電廠方面全年處于庫存高位,剛剛結束的夏季高溫消耗了部分庫存,但仍舊處于同比高位。六大電廠庫存合計1576萬噸,去年同期1517萬噸,同比上漲3.8%。而2016、2017年同期庫存僅為1100萬噸左右。今年電廠累庫嚴重主要因為夏季用電高峰期電廠日均耗煤量偏低,即旺季不旺,致使庫存積累。

  當前夏季用電高峰期已過,在秋冬供暖季來臨之前,按照往年統計規律,電廠日耗會逐步下滑,直至10月中旬之后供暖季回升。在此期間庫存將會持續累庫。

  而目前沿海電廠日耗在70萬噸左右,總體需求仍維持相對高位,若天氣恢復高溫,此需求量能夠持續維系,庫存可能去庫,走勢可能背離預期,具體需關注庫存及電廠日耗情況。

     南方財富網微信號:南方財富網

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