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鐵礦石期貨行情分析:高位大幅回落 呈近強遠弱格局

時間:2019-09-25 09:12:59來源:網絡整理作者:佚名

  今年上半年VALE潰壩事故、澳洲颶風災害直接導致全球鐵礦石供給大幅收縮,點燃了今年鐵礦石的大牛市。而7月、8月鐵礦石從高位大幅回落。一方面,巴西、澳洲發貨量提升,逐步走出礦難與颶風影響;另一方面,國內成材高庫存壓制礦石價格。近期,鋼廠限產力度不及此前預期,鋼廠存在一定的補庫行為,鐵礦石在前期超跌背景下修復性反彈。

  供應仍偏緊

  近期巴西、澳洲鐵礦石發運量較上半年礦難、颶風影響之時顯著回升,下半年供應環比上半年預計將有較大增量。但這基本完全反映在遠月貼水之中,而目前總體發運量仍略低于去年四季度的水平,期貨市場有過度預期之嫌。并且9月和10月力拓和必和必拓設備及運輸線路檢修大概率會影響鐵礦石發運。國內礦方面,新中國成立70周年大慶或使部分地區生產受限。整體來看,本年度供應緊張的局面難以根本性扭轉,供給端仍然偏緊。

  鋼廠將迎來補庫

  截至9月13日,港口庫存合計11944.78萬噸。港口庫存增加的同時,鋼廠進口鐵礦庫存卻在減少,進口礦平均可用天數降到了近幾年低位24天,相當于將一部分鋼廠庫存轉變為港口庫存,使得隱性庫存顯性化,后續隨著需求端的轉好,鋼廠大概率將開始補庫,港口庫存也會隨之下降。

  下游開工率方面,截至9月12日,高爐開工率為68.09%,相較7月末小幅回升,主要由于河北地區逐步復產,7月末唐山高爐開工率僅為57.97%,而目前已上升至71.01%。唐山限產對需求的影響相對有限。鐵礦石疏港量也已從7月末的日均286.64萬噸上升至目前的日均316.32萬噸。從利潤角度看,目前利潤一般但仍可接受,鋼廠開工積極性未受影響。并且即便利潤進一步壓縮,也是電爐先行減產,高爐鐵水產量暫時不會因利潤而減少。總體而言,即將進入傳統鋼材消費旺季,后續成材去庫速度有望加快,鋼廠高爐鐵水產量有望繼續走高,在目前鋼廠進口燒結礦庫存普遍偏低的情況下,后續對鐵礦石的需求量有望提升。

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