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動力煤期貨行情分析:市場存在冬儲補庫行情 動力煤 仍有回落壓力

時間:2019-10-01 22:20:29來源:網絡整理作者:佚名

  展望四季度,電力需求難見起色以及供給較為充裕的格局依然壓制動力煤價格,不過市場仍存在階段性的冬儲補庫行情。電廠冬儲時點將影響動力煤價格走勢節奏。

  需求端亮點難覓

  二季度以來,動力煤期現貨價格波動重心有所下移。1—8月,全社會用電量增速逐漸回落,第二、第三產業的電力需求增速均出現明顯下滑。雖然近期M1增速開始觸底反彈,但依然在低位徘徊,下半年難以對實體經濟產生明顯的推動。尤其是在“房住不炒”的政策調控下,房地產投資及開工建設增速的下行壓力逐漸顯現,對第二產業電力需求也將形成壓制。此外,2019年水電對火電的替代非常明顯。雖然三季度由于水電站泄洪等因素壓制了水電出力的幅度,但隨著近期主要水電站流量和水位的恢復,四季度水電出力仍有望逐漸恢復。

  2019年沿海電廠日耗整體回落幅度依然超過全國水平。一方面,三西地區用電量同比雖然有所下滑,但依然維持著較高增速。而東南沿海、沿江省份的電力需求下行則更加明顯。另一方面,西北主要省份輸出電量大幅增加對于煤炭凈調入省份的需求產生了一定沖擊。另外,2019年核電裝機容量增幅雖然大幅放緩,但已投運的核電機組仍然對火電起到明顯的替代作用,江蘇、浙江、福建、廣東、廣西等東南沿海省份的核電發電量在其整體發電量中的占比已經從2016年的12%左右上升到16%以上。

  供應整體充裕

  5月以來,全國原煤產量明顯釋放,截至8月原煤產量累計同比增長5.26%。雖然其中存在表外產量轉表內的問題,但以全國73個港口和下游重點電廠的合計庫存來看,二、三季度動力煤庫存較2018年同期的增量也基本穩定在2000萬—3000萬噸。這說明隨著合規產能的逐漸釋放,嚴控超產等因素造成的供應缺口已經基本被彌補,煤炭供給仍處于比較充裕的水平。

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