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數知科技:收購品數科技 加碼SSP智慧營銷

時間:2019-09-19 04:43:12來源:網絡整理作者:佚名
    事件:業績增長符合預期公司于 8月 24日晚間發布 2019年半年度報告,上半年公司實現營業收入23.25億元, Yoy+16.31%,實現歸母凈利潤 4.31億元, Yoy+19.46%,位于業績預告中值以上,符合預期。 上半年 BBHI 持續保持智慧營銷領先優勢,穩健成長,同時公司加大投入,加速國內營銷業務落地以及大數據行業應用的拓展,以及智慧燈桿的延伸,逐步完善國內外 AI 營銷+大數據的戰略布局。預計公司 2019-2021年 EPS 分別為 0.75/0.99/1.25元, 維持“買入”評級。

    業績持續穩健增長, BBHI 保持優勢地位公司上半年實現歸母凈利潤增長 19.46%,其中并購子公司 BBHI 業務整合情況順利,在 2018年與 Yahoo及 Verizon Media簽訂 5年合約、與 Microsoft簽訂 3年合約后,大客戶業務量的持續穩定,為 BBHI 增長奠定基礎,上半年實現凈利潤約 3.60億元。國內業務方面,公司旗下一站式人工智能營銷平臺 DIM 已經實現了 SSP、 DSP、 ADX 等模式的全覆蓋,客戶涵蓋汽車、 3C、電子電器、游戲動漫、房產、金融、日用快消等多個行業,并實現今日頭條、騰訊、阿里和聯想的廣告投放。由于公司大力拓展國內大數據業務應用落地需要大量的投入,導致總體增速較此前有所放緩。

    綜合毛利率有所企穩,費用率有所提升隨著國內的持續落地,上半年公司毛利率水平為 30.06%,較 2018年年報的 24.96%企穩回升。費用方面,公司持續加智慧營銷領域大客戶拓展,同時在大數據行業深耕細作,導致銷售費用較上年同期增長 46.68%;公司加強資源整合和運營能力,實現國內外業務的協同效果,高級管理人員有所增長導致管理費用較上年同期增長 19.42%。

    收購品數科技,加碼 SSP 智慧營銷2019年 8月,公司公告以 1.2億元收購上海品數科技有限公司 100%股權。

    品數科技在數字營銷領域深耕 10年,在互聯網營銷、程序化廣告、大數據及人工智能營銷領域,具備行業領先的技術積累與豐富的實戰經驗,其核心團隊為原易傳媒/阿里媽媽資深團隊。本次收購品數科技將夯實將完善和延伸公司 SSP 產品線,實現雙方在技術、產品及人力資源等方面的有效互補。

    持續穩定發展,維持“買入”評級我們看好公司未來發展,通過并購 BBHI 和日月同行在國內“大數據+人工智能+互聯網營銷”的領先布局。 考慮到公司當前業務轉型投入較大, 費用率均有所提升, 下調公司盈利預測, 預計公司 2019~2021年 EPS 分別為0.75/0.99/1.25元,實現凈利潤分別為 8.83億、 11.59億和 14.77億元,較此前預測的 9.56億、12.45億和 16.15億分別下調 9.2%、9.3%和 9.1%。

    參考 A 股同類型公司的 2019年 PE 估值平均水平為 21.88倍, 給予 19年PE 為 13-17倍,對應目標價為 9.75-12.75元/股,維持“買入”評級。

    風險提示: Facebook 合同簽訂不達預期;國內大數據業務盈利不達預期。(華泰證券

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