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安記食品:深耕調味品板塊 咖喱有望成為新增長點

時間:2019-09-20 09:36:54來源:網絡整理作者:佚名
    持續在品類上研發創新,對抗經濟下行和行業壓力。自2017年以來,公司持續在咖喱產品上發力,成為公司新的增長點。公司自2018年開始通過OEM方式生產大健康食品,以5款益生菌固體飲料為主,使公司產品向多品類擴張。2019年對于調味品行業是充滿機遇和挑戰的一年,經濟下行和調味品行業轉型升級壓力下,安記食品上半年的營業總收入同比增長居整個調味品行業第一,但由于開拓市場等因素銷售毛利還處于行業較低水平。

    營收與凈利潤雙增長,電商、海外及特通渠道齊發力。公司2019H1營業收入2.09億元,同增35.14%;實現歸屬母公司股東凈利潤0.28億元,同增33.16%。營收增長主要是電商、海外、特通渠道客戶銷售收入增加所致。五大板塊同時推進,力爭實現19年經營目標。2019上半年主要推進工作:

    (1)調味品板塊采取渠道拓展與市場滲透“雙管齊下”策略。

    (2)大健康食品板塊:自有品牌“TOMODS”大健康食品正式上市。

    (3)努力開拓海外市場。上半年海外收入525.11萬元,同增117.31%。

    (4)優化內部管理。

    (5)落實募集資金投資項目:年產10000噸1:1利樂裝調味骨湯產品生產項目;年產700噸食用菌提取物及1625噸副產品生產項目。

    深耕調味品板塊,咖喱有望成為新增長點。安記的主要產品復合調味粉占其收入的60%以上。在新業務上,咖喱產品收入迅速增長,有望成為安記新的增長點。

    盈利預測:復雜多變的外部環境和經濟下行的壓力下,半年報增速符合預期,因此我們保持盈利預測。預計19/20/21年營收4.20,5.89,7.65億元,增速分別為24%,40%,30%;凈利潤為0.60,0.89,1.30億元,增速52%,48%,46%;EPS分別為0.26,0.38元,0.55元/股。基于考慮老業務已經穩定,大單品咖喱放量,潛在還有益生菌的放量機會,未來向好。我們認為公司未來彈性較大,維持買入評級,給予20年31倍PE,目標價11.78元,16%的空間。

    風險提示:食品安全風險;開拓海外市場不及預期風險;行業景氣度下降。(天風證券

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