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德方納米:磷酸鐵鋰回潮將帶動業績高速增長

時間:2019-09-28 02:40:51來源:網絡整理作者:佚名
    德方納米工藝技術行業領先,奠定核心優勢。德方納米采取的“自熱蒸發液相合成納米磷酸鐵鋰技術”,不同于市場上通用的技術條件,該技術反應條件簡單,具有成本低性能好的的優勢。其磷酸鐵鋰正極材料既有液相法一致性好,克容量高,穩定性循環性好的特點,也有成本低可復制量產的特點。

    德方納米成本優勢顯著,產量,產能利用率逆行業上升。產量規模的快速提升,平滑了直接材料成本大幅波動對公司產品價格的過度波及。工藝水平上不斷提升,實現關鍵鐵源自制降低成本。依靠高性價比進入寧德時代等大客戶產業鏈,在行業出清洗牌中,依靠成本及技術優勢不斷擴大市場份額,終成行業龍頭。深度綁定CATL,互為業務第一合作伙伴,持續受益大客戶擴張。公司給CATL供應量占其LFP采購量50%+;,合資共建曲靖項目,新擴產能2.5萬噸,是CATL西南地區鋰電產業鏈布局重要一環。

    預計磷酸鐵鋰行業未來三年市場空間70億元,而目前國內行業前3家加起來也不足20億,空間廣闊。國內主要看動力電池領域磷酸鐵鋰回歸潮,預計將帶動13.6萬噸需求;國內還要看儲能鋰電池的爆發,預計2020年中國儲能鋰離子電池市場規模將突破15GWh,預計將帶動3萬噸需求;另外的突破點則看海外拓展,期待核心專利到期后海外磷酸鐵鋰市場的爆發。

    公司是A股最為純正的磷酸鐵鋰正極材料標的,行業性的磷酸鐵鋰回潮將帶動公司業績高速增長,公司同時也是鋰電正極材料中有優秀價值公司,具有長期成長性。

    考慮到公司產能布局情況及下游客戶布局情況的變動,上調公司業績預測。預計公司2019年-2021年收入為11.14億、15.73億、20.75億元,盈利1.16億元、1.84億元、2.62億元,對應市盈率為33倍、21倍、15倍,買入評級。

    風險提示:鋰電池行業需求不及預期風險、正極材料技術變動風險。(東北證券

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