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順網科技:推進云時代網吧輕量化改革 探索云游戲落地場景

時間:2019-09-28 02:56:36來源:網絡整理作者:佚名
    1、聚焦網吧行業十余載,多元化業務布局夯實龍頭地位。公司是一家集網吧管理軟件、順網云、廣告推廣業務、泛娛樂服務于一體的互聯網娛樂平臺公司,自2005年創立以來持續深耕網吧行業,通過開發自有產品及收購吉勝科技、新藝浩等網吧管理龍頭企業,形成了多元化產品矩陣及變現能力,同時牢牢占據網吧服務行業龍頭地位。2018年,公司現有平臺活躍用戶數超過7000萬,管理軟件等覆蓋全國網吧及終端占比達70%。2016年,公司收購了聚焦線下娛樂展會業務的漢威恒信(ChinaJoy主辦方)以及開展安全系統集成業務的國瑞信安,進一步拓展完善了公司業務布局。

    2、陸續推出“順網雲”及“順網云電腦”,推進云時代網吧輕量化改革,探索云游戲落地場景。2018年7月,公司首發“順網雲”產品,創造性地將數據上云應用在網吧管理行業,通過集中建設機房向網吧提供設備租賃服務,可為所在節點覆蓋區域的網吧提供10TB以上存儲空間的SSD固態硬盤和50M/s以上的下載速度,革新傳統網吧產業形態。2019年6月,公司發布順網云電腦,借助小型終端“順網云盒”提供云計算服務,輔助用戶按需向云端調取算力。公司將邊緣計算及云服務技術應用于網吧管理并探索多場景落地,通過數據上云、算力上云持續向算力共享的云平臺轉型。目前順網雲已經覆蓋18省份、52城市和超過100機房,根據我們測算,采用順網云電腦服務可替代網吧市場規模達200億元。

    3、傳統網吧行業發展空間受限,商譽相對可控。公司傳統主業包括網絡廣告及增值、游戲、展會及安全系統集成。其中,公司展會業務發展穩健,其主辦的ChinaJoy目前已成為全球前三大數字娛樂展會之一。安全系統集成業務2018年出現明顯業績下滑,子公司江蘇國信瑞安計提商譽減值1.2億元。截至2018年末,公司商譽余額9.79億元;其中,展會業務公司漢威信恒商譽余額5.66億元,其業務表現穩健,判斷減值風險較低;安全業務公司國瑞信安商譽余額為1.61億元,體量較小。總體而言后續公司商譽減值風險相對可控。

    【盈利預測】預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為4.28億/5.08億/7.07億元,同比增長33.1%/18.7%/39.2%,對應EPS分別為0.62元/0.73元/1.02元。當前市值對應19-21年市盈率分別為30.4x/25.6x/18.4x。維持“買入”評級。

    【風險提示】5G技術落地進程低于預期;網吧行業景氣度進一步下滑;云業務資本投入規模過高導致業務拓展乏力。(中信建投)

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