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桂浩明:股票型基金熱賣 投資的機構化趨勢在推進

www.tjtqjy.icu發布時間:2018-11-08 14:18文章來源:網絡整理投稿給我們

近期市場的一大新聞就是股票型基金熱賣。去年年底,某基金公司發行一個限額為30億元的股票型基金,結果沒多久申購量就超過了上限,不得已實行比例配售。最近又有一個股票型基金發行,一天時間申購量超過300億元,以致監管部門也出來發聲,提醒要防止過熱。

  近期市場的一大新聞就是股票型基金熱賣。去年年底,某基金公司發行一個限額為30億元的股票型基金,結果沒多久申購量就超過了上限,不得已實行比例配售。最近又有一個股票型基金發行,一天時間申購量超過300億元,以致監管部門也出來發聲,提醒要防止過熱。

  的確,以往股票型基金熱賣,往往是在股市行情高漲之際,2007年大盤持續上漲,股票型基金成為當時市場上最為搶手的金融產品之一,設置了發行規模的通常不到半天就售罄,沒有規模限制的則動輒有幾百億申購量。到了2015年的上半年,股市也有過一波狂漲,這次最受追捧的是分級基金,由于它本身是帶杠桿的,在這輪杠桿牛市中自然是如魚得水,大量資金涌入其中,規模不斷膨脹。不過,股市也很無情,股票型基金熱賣,是因為投資者看到了買股票的財富效應,而當大家都想著要買股票時,股市行情往往是已經走了一大段,甚至是進入了尾聲。這些熱賣的基金開始建倉時,不但大盤處于相對高位,而且距離下跌也不太遠了。

  2007年估值站上6000點之際發行的幾個QDII基金,當時火爆得不得了,但它們剛開始運作就遇到了熊市,十年下來,好幾個迄今凈值還徘徊在面值之下,當初踴躍入市的投資者苦不堪言。而2015年在股指處于高位時追入分級基金的投資者,在隨后的“股災”中由于產品有杠桿,并且不斷出現下折的狀況,虧損十分嚴重。

  不過,目前情況有所不同,時下股市是走慢牛行情,指數累計漲幅并不是太大,市場總體上風險可控。在這種情況下股票型基金熱賣,有其特殊的原因。眾所周知,當前股市呈現出一種結構性行情,上漲的主要是那些業績優良的藍籌股。這些股票以往估值不高,現在一路漲上來,既實現價值回歸的同時也帶來了財富效應。一些重點投資藍籌股的基金,在這樣的環境下自然獲利豐厚,相關的基金經理也受到市場的好評。此時這些基金公司再發行同類產品,當然會受到追捧。

  不過,并不是所有的股票型基金都熱賣,客觀上還有相當數量的股票型基金去年以來表現一般,它們現在發行新的產品,并沒有受到什么關注。換言之,現在股票型基金熱賣,多少是一種“明星現象”,是人們對于績優基金的認可與追捧,這與以前大家不管具體情況,見基金就買是有很大不同的。從這個角度來說,當前的股票型基金熱賣并不意味著發出了股市行情將要到頭的信號。

  不過,話也要說回來,對于那些投資績優藍籌股的基金來說,雖然現在的市場氛圍很好,但畢竟它們熟悉并習慣參與交易的品種,價格已經不低了,在估值上已經沒有過去的優勢。在這個時候,大家繼續追捧這類基金,如果其風格不作調整的話,那么至少是在相對高位追漲了,這是不是當前最好的投資策略呢?這個問題也是值得大家去思考的。

  股票型基金熱賣當然是好事,說明股市對市場有吸引力,同時投資的機構化趨勢也在推進。但是,如果再作進一步的分析,當這種熱賣表現出某種狂熱的態勢時,人們還是要冷靜一點。畢竟,在絕大多數情況下,追漲是風險比較大的事情。

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(原標題:對股票型基金熱賣的冷思考)

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