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配資門戶東南配資公司股票投資期貨配資平臺:國內商品期貨跌多漲少

www.tjtqjy.icu發布時間:2018-11-08 15:18文章來源:網絡整理投稿給我們

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  國內商品期貨日盤收盤跌多漲少,甲醇、螺紋、滬鉛主力合約跌幅領先,其中螺紋鋼跌破4000元整數位關口,盤中最低觸及3953元。

  供應收縮進口增量有限 甲醇反彈行情或至

  近期,在多套烯烴裝置集中停車降負荷打壓下,甲醇期現貨價格大幅快速下行,市場一片恐慌。本次大跌緩解了甲醇與烯烴之間利潤分配極不平衡的矛盾,提前化解了甲醇價格上行過程中面臨的最大風險因素。后期,隨著冬季環保限產的執行,甲醇價格有望蓄勢反彈。

  A下游利潤有所修復

  10月下旬以來,甲醇下游烯烴企業因生產利潤不佳集中停產或降負荷,導致甲醇期現貨價格雙雙大跌。

  甲醇大跌的導火索是浙江興興宣布其68萬噸甲醇制烯烴裝置因甲醇價格高企停車,這改變了甲醇市場的供需格局,甲醇供應持續偏緊的預期落空。受此影響,MA1901合約從3500元/噸跌至3300元/噸。而正當甲醇價格有望止跌時,市場又傳出興興外購乙烯取代甲醇維持下游生產,這意味著興興徹底放棄了對甲醇的需求。疊加中原乙烯計劃停車和斯爾邦降負荷等利空消息,市場陷入恐慌,現貨遭到拋售,期貨跌停后繼續下行,最低跌至2905元/噸,創近三個月新低。

  甲醇價格大幅走跌,減輕了下游企業的成本壓力,企業利潤得到一定恢復。伴隨著產業鏈利潤分配矛盾的緩和,甲醇期現貨價格有望企穩。

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B進口增量依然有限

  雖然國內甲醇價格大跌,但進口和東南亞價格卻并未跟跌,進口虧損嚴重。此外,海外裝置故障頻發,東南亞供應存在缺口,受此影響,四季度國內進口量或依然有限。據了解,新西蘭230萬噸裝置9月23日開始負荷降半運行,持續到現在未有恢復跡象;文萊85萬噸的甲醇裝置從8月份至今一直故障不斷;馬來西亞170萬噸裝置自國慶假期重啟以來運行負荷一般。這些意外故障造成東南亞甲醇供應偏緊,恐對11—12月我國甲醇進口造成影響。同時,11—12月貿易商為爭取在下一年合同談判過程中占據優勢,一般會控制進口量。

  美國和伊朗新裝置相繼投產,是影響四季度我國甲醇進口的潛在變量,主要體現在以下兩方面:

  一是美國175萬噸新裝置投產后,將由甲醇進口國轉變為出口國。同時,筆者從了解到的貨物流向推測,其主要出口到韓國、日本等亞洲國家。

  二是伊朗165萬噸新裝置的穩定運行,對我國進口影響較大。根據目前的情況測算,或有40%的產量將出口到我國,即后期我國從伊朗進口甲醇的數量將有望增加6萬噸/月。受此影響,我國進口最高可恢復至與去年相當的水平。所以,不管是環比今年三季度,還是同比去年同期,這部分增加量均有限。

  C國內供應將收縮

  冬季,天然氣制甲醇裝置會減產甚至停車,甲醇供應將明顯減少。為保障居民使用天然氣,工業用氣必須讓步,天然氣制甲醇等企業需減產甚至停車。從目前了解到的情況來看,雖然今年企業提前儲備了天然氣,在減產持續時間和規模上或有所下降,但影響依然不容忽視。青海桂魯80萬噸和大慶油田20萬噸裝置已經停車檢修;四川江油萬利15萬噸和青海中浩60萬噸裝置預計11月上旬停車,四川玖源50萬噸裝置計劃于11月下旬停車。后期,隨著取暖季的到來,民用天然氣用量的增加,更多的天然氣制甲醇裝置將降低生產負荷甚至停車。

  煤焦化行業開工也將受到限制,以焦爐氣為工藝生產甲醇的企業將因原料不足降低生產負荷。7月以來,江蘇地區焦爐氣制甲醇企業因環保原因檢修動作頻繁,負荷一直偏低。目前江蘇偉天20萬噸裝置開工負荷僅三成,江蘇恒盛10萬噸裝置負荷約四成,沂州焦化15萬噸裝置負荷約五成,徐州華裕15萬噸裝置將搬遷。后期,隨著環保壓力的不斷增加,河北、山東和山西等地的焦爐氣開工將逐漸受到限制,甲醇供應將持續收縮。

  考慮到冬季甲醇利潤極高,企業維持高開工率意愿強,以及煤制甲醇污染小,符合環保要求等因素影響,煤制甲醇開工率在四季度或維持較高水平。西北地區的甲醇產能約占全國一半,并且多以煤制甲醇為主,因此西北地區甲醇的開工情況能夠反映出煤制甲醇的負荷水平。截至上周四,西北地區開工率80.79%,處于歷史高位的瓶頸負荷水平,而且今年秋季的檢修力度較小,后期或面臨裝置意外故障停車的困擾,開工率很難進一步提升,因此煤制甲醇的供應增量有限。

  煤制甲醇新裝置的投產或提供額外的供應。在高利潤驅動下,今年甲醇新增裝置基本上按照預計進程完成投產,截至目前已有7套裝置完成投產,合計新增產能約430萬噸,其中延安能化180萬噸甲醇是為配套下游烯烴裝置而建設,所產甲醇主要自用并不外售,因此甲醇凈增產能約250萬噸。未來仍有4套裝置有望投產,山東魯西80萬噸新裝置已于2018年8月29日投料,預計11月底出產品,其配套30萬噸烯烴裝置或12月投產,因此外售量有限。大連恒力50萬噸和黑龍江寶泰隆60萬噸裝置均有望在四季度完成投產,預計將提供新增產量。

  新裝置投產提供的額外增量,一定程度上可緩解因天然氣緊張和焦爐氣限產造成的供應偏緊,但綜合來看,四季度后期甲醇國內供應將有所收縮。

  D下游需求整體尚可

  甲醇傳統下游開工率遠高于往年水平,對甲醇的需求明顯增加。夏季,甲醇傳統下游需求一般處于季節性淡季,但今年夏季傳統下游負荷則略有提升,6—8月下游企業開工率較去年增加2%。而在“金九銀十”季節性旺季,下游企業的表現更是出乎意料,負荷較去年提升6%,主要原因在于醋酸負荷提升。由于有PTA和醋酸酯等產品的需求支撐,醋酸迎來景氣上行周期,具體表現為開工負荷和利潤雙雙走高。在醋酸的帶動下,甲醇傳統下游負荷較去年有所提升。

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