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保險資管資產支持計劃加速實施

時間:2019-07-03 06:56:28來源:網絡整理作者:佚名

在提升金融服務實體經濟質效的背景下,具有期限長、數量大、來源穩定等特點的保險資金備受矚目,險資運用也不斷迎來政策層面的利好消息。近日,銀保監會辦公廳發布《關于資產支持計劃注冊有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),對保險資產管理機構首單資產支持計劃之后發行的支持計劃,實行注冊制管理。業界期待已久的注冊制最終落地后,保險資管資產支持計劃的發行效率將得到很大提升,發展有望“提速”。

后續發行可直接注冊

《通知》內容顯示,保險資管機構發起設立支持計劃,實行初次申報核準、后續產品注冊。具體而言,銀保監會將對初次申報支持計劃的保險資管機構進行受托人資格審核,對申報的支持計劃實施合規性、程序性審核。而對于交易結構復雜的支持計劃,銀保監會還將建立外部專家評估機制,并采取適當方式向投資者提示投資風險。

其中引發業界高度關注的是,銀保監會在《通知》中表示,保險資管機構后續發行支持計劃,應當向中保保險資產登記交易系統有限公司(以下簡稱“中保登”)提交注冊材料,由中保登辦理注冊工作。對于《資產支持計劃業務管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)施行后已設立支持計劃的保險資管機構,視為已履行初次申報核準程序,后續發行的支持計劃可直接注冊。

《金融時報》記者從中保登方面了解到,目前,中保登已完成注冊系統建設,相關規則正在積極報備;專業團隊基本到位,已通過銀保監會能力驗審。下一步,中保登將在銀保監會的指導下,按照既定時間表有序推進注冊工作落地。

此次優化資產支持計劃發行程序,將有利于盤活實體經濟存量資產,促進融資結構調整,進而提升保險資金服務實體經濟質效。值得注意的是,實行注冊制管理成為近期銀保監會推動險資服務實體經濟的重要舉措。今年1月,銀保監會就曾發文表示,保險資管機構及其下屬機構發起設立股權投資計劃和保險私募基金,由中國保險資產管理業協會辦理注冊工作,以提升股權投資計劃和保險私募基金注冊效率。隨后不久,光大永明資產就優先通過中國保險資產管理業協會綠色通道,成功注冊了“光大永明—湖北交投棋盤洲長江公路大橋債權投資計劃”和“光大永明—湖北交投嘉魚長江公路大橋債權投資計劃”。在資產支持計劃注冊制管理落地后,保險資管或許也將很快在行動上作出積極回應。

保險資管早已試水資產支持計劃

近年來,保險資金不斷拓寬服務實體經濟渠道,而資產支持計劃也是其中的重要選項。根據《暫行辦法》中的定義,資產支持計劃業務是指保險資管公司等專業管理機構作為受托人設立支持計劃,以基礎資產產生的現金流為償付支持,面向保險機構等合格投資者發行受益憑證的業務活動。

目前,我國資產證券化市場正在快速發展。相關數據顯示,2018年,我國資產證券化市場規模繼續保持快速增長態勢,全年共發行資產證券化產品2.01萬億元,同比增長36%;年末市場存量為3.09萬億元,同比增長47%。今年一季度,資產證券化市場發行規模共計3474.72億元,同比增長59.15%。

業內人士表示,經過風險隔離和信用增級的資產支持證券往往具有風險低、流動性強、收益高的特點。此外,資產證券化產品在設計上也較為靈活。對于保險資金來說,由于其本身具有較長的期限特征和較為穩健的風險偏好,在拓展資產支持計劃業務方面具有很大的發展前景。

資產配置需求驅動再加上資產支持計劃更能滿足險資的個性化需求,保險資管機構也早已試水資產支持計劃。2013年,“新華—東方一號”項目資產支持計劃成為原保監會發布《關于保險資金投資有關金融產品的通知》后首個獲批的項目資產支持計劃。據了解,在2013年,險資共發行項目資產支持計劃12個,發行規模為451億元。

項目資產支持計劃的發行在2014年曾有過一段時間的停滯,但隨著《項目資產支持計劃試點業務監管口徑》的發布,項目資產支持計劃重啟,當年共發行項目資產支持計劃7個,發行規模202億元。此外,2014年出臺的《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》中也提出,探索保險機構投資、發起資產證券化產品。

也正是在資產支持計劃試點的基礎上,原保監會在2015年發布《資產支持計劃業務管理暫行辦法》,推動該業務轉向常規化發展。但由于審批嚴格、審批周期較長,資產支持計劃業務的發展速度始終有限,這也是推行注冊制管理的重要背景。

未來參與力度或加大

目前保險資金可投資的中長期資產仍較為缺乏,提升資產支持計劃注冊效率也有助于豐富險資的資產配置渠道。中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云此前就曾建議,在優質項目和優質資產較為稀缺的背景下,要加大支持力度,鼓勵保險資金深度挖掘優質資產和項目,增加優質債權投資計劃和股權投資計劃供給,擴大資產支持計劃業務,研究允許保險資金對流動性較好、有長期增值潛力的資產進行投資,如ABS、REITs、PPN、黃金、大宗商品等,給予市場更大的資產選擇空間。

一位業內人士對《金融時報》記者表示,開展資產支持計劃業務有利于擴大保險資管產品創新空間,促進險資直接對接存量資產,進一步支持實體經濟發展。去年8月,銀保監會發布《關于保險資金參與長租市場有關事項的通知》,其中就提出保險資管機構可通過發起設立債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃、保險私募基金參與長租市場。

根據華寶證券不完全統計,2018年,保險公司認購7項資產支持計劃的金額合計約為37.13億元,同時保險機構投資的資產計劃仍以租賃資產為主。無論是從保險公司的興趣意愿來看,還是就以保交所為代表的基礎設施不斷完善而言,再加上隨著保險資管近年來的發展,資產方也日益重視開拓險資投資渠道,保險資管開展資產支持計劃的市場環境正在逐步改善。

太保資產副總經理程勁松表示,國內資產證券化近年來得到迅猛發展,保險資金也逐漸參與其中,但參與的力度和深度還不夠。未來保險資金應大力拓展資產證券化業務,做大做強資產支持計劃這一證券化產品。

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